Công ty Cổ phần Vàng bạc đá quý Phú Nhuận (mã chứng khoán: PNJ) công bố kết quả kinh doanh 5 tháng đầu năm 2024 với doanh thu thuần đạt 19.546 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 1.051 tỷ đồng, lần lượt tăng 36,9% và 8,5% so với cùng kỳ.

Về hoạt động kinh doanh của từng kênh, doanh thu trang sức bán lẻ trong 5 tháng năm 2024 ghi nhận tăng 12,8% so với cùng kỳ do PNJ tung ra nhiều bộ sưu tập mới phù hợp thị hiếu khách hàng, và triển khai nhiều chương trình bán hàng hiệu quả.

Cùng với đó, doanh thu trang sức bán sỉ 5 tháng đầu năm cũng tăng 16,4%. Đáng chú ý, doanh thu vàng 24K tăng mạnh 90,9% so với cùng kỳ nhờ sự sôi động của thị trường vàng 24K.

Mặc dù doanh thu và lợi nhuận khả quan nhưng biên lợi nhuận gộp trung bình 5 tháng đầu năm 2024 của PNJ chỉ đạt 16,5%, giảm so với mức 19% cùng kỳ năm 2023 do sự thay đổi cơ cấu doanh thu của từng mảng kinh doanh.

PNJ cho biết mặc dù doanh thu vàng miếng 24K có xu hướng tăng mạnh do nhu cầu mua vàng tích trữ, đầu tư của người dân, nhưng biên lợi nhuận của vàng 24K rất thấp và đây cũng không là mảng kinh doanh chính của PNJ. Do đó, biên lợi nhuận gộp trung bình 5 tháng đầu năm 2024 giảm so với cùng kỳ năm ngoái.

Tuy nhiên, với biên lợi nhuận ổn định của các mảng kinh doanh còn lại, PNJ đã duy trì biên lợi nhuận gộp trung bình ở mức tích cực.

Tại Đại hội đồng cổ đông thường niên 2024, ban lãnh đạo PNJ đã thông qua kế hoạch kinh doanh với mục tiêu doanh thu năm 2024 là 37.148 tỷ đồng, tăng trưởng 12% so với năm 2023. Đặc biệt, chỉ tiêu lợi nhuận sau thuế dự kiến tăng 6% lên 2.089 tỷ đồng. Đây đều là những con số kỷ lục đối với doanh nghiệp này. Như vậy, sau 5 tháng đầu năm 2024, PNJ đã hoàn thành 52,6% kế hoạch doanh thu và 50,3% mục tiêu lợi nhuận đề ra.

Một nội dung đáng chú ý khác, PNJ vừa thông qua nghị quyết Hội đồng quản trị về việc triển khai phương án phát hành cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho người lao động (ESOP) năm 2024.

Theo đó, PNJ dự kiến phát hành 3.345.596 cổ phiếu ESOP với giá 20.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng tổng giá trị cổ phiếu ESOP phát hành theo mệnh giá là hơn 33,4 tỷ đồng.

Tỷ lệ phát hành là 1% tổng số cổ phiếu đang lưu hành. Đối tượng phát hành là cán bộ nhân viên tập đoàn, bao gồm: Thành viên Hội đồng quản trị, thành viên Ban điều hành, lãnh đạo chủ chốt, cán bộ cấp trung, nhân viên chủ chốt thuộc PNJ và các công ty con có đóng góp tích cực trong việc hoàn thành vượt mức kế hoạch kinh doanh năm 2023.

Thời gian phát hành dự kiến trong quý 2 hoặc quý 3/2024, sau khi được Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước thông báo về việc nhận được đầy đủ tài liệu báo cáo phát hành.

Đáng chú ý, 100% số lượng cổ phiếu trên sẽ bị hạn chế chuyển nhượng trong vòng 12 tháng, 70% số lượng cổ phiếu sẽ bị hạn chế chuyển nhượng trong vòng 24 tháng và 40% số lượng cổ phiếu sẽ bị hạn chế chuyển nhượng trong vòng 36 tháng kể từ ngày hoàn thành đợt phát hành.

Trên thị trường chứng khoán, trong phiên giao dịch ngày 21/6, cổ phiếu PNJ đang giao dịch quanh mức 98.200 đồng/ cổ phiếu. Theo đó, vốn hoá của doanh nghiệp trang sức này trên thị trường đạt khoảng 32.853 tỷ đồng.

Theo phân tích từ Công ty Chứng khoán SSI (SSI Research), mặc dù doanh thu bán lẻ trong quý 1/2024 của PNJ có dấu hiệu phục hồi sớm, nhưng mức tăng trưởng chủ yếu đến từ mạng lưới cửa hàng lớn hơn, trong khi doanh thu bán lẻ của các cửa hàng hiện tại chỉ tăng một con số.

Với sự phục hồi chậm của doanh thu bán lẻ trong quý 1/2024, SSI Research cho rằng PNJ ưu tiên giành thị phần trong quý vừa qua, điều này lý giải cho lợi nhuận ròng gần như đi ngang mặc dù doanh thu tăng trưởng ổn định.

Tuy nhiên, nhóm phân tích SSI Research kỳ vọng mức tiêu thụ trang sức sẽ phục hồi rõ nét hơn vào cuối năm, giúp PNJ có thể tăng giá bán trong các quý tới và từ đó cải thiện biên lợi nhuận gộp. Từ đó, PNJ có thể tăng giá bán nhờ vị thế dẫn đầu trong lĩnh vực bán lẻ trang sức.

Ngoài ra, PNJ thường xuyên tung ra các bộ sưu tập trang sức mới, theo đó công ty có thể sẽ tăng giá bán để bù đắp mức tăng của giá vàng.

Do đó, SSI Research dự báo lợi nhuận của PNJ sẽ quay trở lại tăng trưởng dương từ quý 2/2023. “Hiện tại, chúng tôi dự báo lợi nhuận ròng năm 2024 - 2025 của PNJ lần lượt là 2,22 nghìn tỷ đồng, tăng 13% so với cùng kỳ và 2,57 nghìn tỷ đồng, tăng 16%”, SSI Research nhận định.

Ngoài ra, tăng trưởng lợi nhuận trong năm 2024 - 2025 cũng được thúc đẩy bởi sự phục hồi của nhu cầu trang sức bên cạnh việc mở rộng mạng lưới (48, 35 và 40 cửa hàng mới vào năm 2023, 2024 và 2025).

Với P/E mục tiêu không đổi là 17x theo ước tính lợi nhuận năm 2024 - 2025, đội ngũ phân tích SSI Research đưa ra giá mục tiêu 1 năm cho PNJ là 112.000 đồng. Với tiềm năng tăng giá là 18%, SSI Research duy trì khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu PNJ.