Trong báo cáo mới cập nhật, chứng khoán VNDirect dự báo mức lãi suất huy động sẽ đạt đỉnh vào quý 1/2023 và hạ nhiệt kể từ quý 2/2023, dựa trên 3 nguyên nhân.

Thứ nhất, lãi suất điều hành của Fed đạt đỉnh vào quý 2/2023, giúp giảm áp lực lên tỷ giá và lãi suất của Việt Nam. Fed thu hẹp mức tăng lãi suất điều hành xuống 0,25 điểm phần trăm trong cuộc họp chính sách mới nhất (1/2/2023) sau một năm với những bước tăng lớn hơn.

Cho dù chủ tịch Fed phát biểu rằng còn nhiều việc phải làm để đạt được mục tiêu lạm phát cũng như có thể sẽ có thêm một vài đợt nâng lãi suất điều hành trong thời gian tới nhưng thị trường vẫn tin rằng chu kỳ thắt chặt tiền tệ sắp kết thúc.

Thị trường đang kỳ vọng Fed sẽ tăng lãi suất điều hành thêm tổng cộng 0,5 điểm phần trăm tại hai cuộc họp tiếp theo vào tháng 3 và tháng 5 tới (mỗi lần 0,25 điểm phần trăm), rồi ngừng tăng lãi suất sau đó. Như vậy, thị trường kỳ vọng đỉnh chu kỳ tăng lãi suất của Fed là 5,25%, không thay đổi so với dự báo trước.

Theo đó, áp lực lên tỷ giá VND có thể hạ nhiệt đáng kể trong nửa sau của năm 2023 khi Fed ngừng tăng lãi suất điều hành.

Thứ hai, Ngân hàng Nhà nước sẽ chủ động hơn trong việc hỗ trợ thanh khoản cho thị trường thông qua nghiệp vụ thị trường mở hoặc mua ngoại tệ để tăng dự trữ ngoại hối.

Thứ ba, nhu cầu tín dụng chậm lại do tăng trưởng kinh tế giảm tốc và thị trường bất động sản ảm đạm.

“Chúng tôi hạ dự báo lãi suất huy động bình quân kỳ hạn 12 tháng giảm xuống 7,5%/năm vào cuối năm 2023, thấp hơn dự báo trước đó là 8,0-8,5%/năm”, nhóm chuyên gia phân tích chứng khoán VNDirect nhấn mạnh.

Về lãi suất cho vay, chứng khoán VNDirect cho rằng Ngân hàng nhà nước sẽ nỗ lực hạ lãi suất cho vay nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Ngân hàng Nhà nước cho biết các ngân hàng có lãi suất cho vay thấp hơn sẽ được cấp hạn mức tín dụng cao hơn các ngân hàng khác. Do đó, sẽ có ngân hàng chủ động giảm một phần biên lãi ròng (NIM) để có thể nhận được hạn mức phân bổ tín dụng cao hơn trong tương lai.

Hiện NIM bình quân của các ngân hàng thương mại tại Việt Nam vào khoảng 3,2%-3,4%, khá cao so với các ngân hàng thương mại các nước trong khu vực như Thái Lan (NIM bình quân từ 2,7-3,0%); Malaysia (2-2,3%); Trung Quốc (2%); Singapore (1,6%).

Về mặt tỷ giá, Ngân hàng nhà nước đã nâng dự trữ ngoại hối trong bối cảnh áp lực tỷ giá giảm bớt. Việc đồng USD suy yếu đã góp phần giảm áp lực lên tỷ giá VND trong tháng 1 năm 2023.

Cụ thể, vào ngày 31/1/2023, tỷ giá USD/VND trên thị trường liên ngân hàng giảm xuống còn 23.450 VND, từ mức 23.633 VND hồi 31/12/2022. Theo ước tính của, Ngân hàng Nhà nước đã mua vào khoảng 3,6 tỷ USD dự trữ ngoại hối kể từ đầu năm 2023.

Ngoài ra, tính đến cuối tháng 1/2023, trên thị trường thứ cấp, lợi suất trái phiếu Chính phủ Việt Nam kỳ hạn 5 năm và 10 năm của Việt Nam đã giảm 42 và 38 điểm cơ bản so với cùng kỳ, về mức 3,8% và 4,1%.

Trên thị trường sơ cấp, lợi suất trái phiếu Chính phủ kỳ hạn 10 năm và 15 năm giảm lần lượt 45 và 40 điểm cơ bản so với đầu năm. Trong khi đó, lãi suất huy động gần như đi ngang trong tháng 1/2023. Tính đến cuối tháng 1/2023, lãi suất tiền gửi kỳ hạn 12 tháng của các ngân hàng tư nhân và ngân hàng quốc doanh lần lượt là 7,4% và 8,2%.

Theo quan sát của nhóm chuyên gia VNDirect, xu hướng đảo chiều của lợi suất trái phiếu Chính phủ thường sẽ báo hiệu bước ngoặt của lãi suất tiền gửi.