Mặc dù Công ty Chứng khoán Ngân hàng Public Việt Nam (PBSV) liên tục thua lỗ trong những năm gần đây, nhưng với cú hích tăng vốn mạnh mẽ từ Ngân hàng Public Việt Nam (Public Bank Việt Nam), nhiều nhà đầu tư kỳ vọng công ty sẽ bước vào giai đoạn phát triển mới, giống như các công ty chứng khoán khác đã thành công sau khi về chung nhà với các ngân hàng mẹ.

"THẦN TỐC" TĂNG VỐN

Mới đây, Ngân hàng Public Việt Nam đã chính thức phê duyệt kế hoạch tăng vốn điều lệ cho Công ty Chứng khoán PBSV. Cụ thể, Public Bank Việt Nam sẽ bơm thêm 865 tỷ đồng, giúp vốn điều lệ của PBSV nhảy vọt từ 135 tỷ lên tròn 1.000 tỷ đồng, tương đương mức tăng hơn 7 lần. Mục tiêu của việc tăng vốn là nhằm củng cố hoạt động kinh doanh và tăng cường khả năng tự chủ tài chính cho PBSV.

Với cú hích tài chính này, PBSV sẽ thoát khỏi nhóm công ty chứng khoán quy mô nhỏ và dần bước vào nhóm hạng trung. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng, trong cuộc đua tăng vốn diễn ra sôi động những năm gần đây, các công ty chứng khoán nhóm hạng trung đã nâng tầm quy mô một cách đáng kinh ngạc. Nhiều công ty chứng khoán từ mức vốn 1.000 – 3.000 tỷ đồng đã liên tục tăng vốn điều lệ lên tới 7.000 – 8.000 tỷ đồng, và thậm chí một số vẫn tiếp tục tham vọng vươn lên nhóm vốn cao.

Điển hình là Công ty Chứng khoán ACB (ACBS), từ mức vốn điều lệ 3.000 tỷ đồng cuối năm 2021, ACBS đã liên tục phát hành cổ phiếu, nâng vốn lên 4.000 tỷ đồng, rồi 7.000 tỷ đồng.

Gần đây, Ngân hàng Thương mại Cổ phần Á Châu (ACB) – nhà băng mẹ của ACBS đã phê duyệt kế hoạch tăng vốn cho ACBS lên 10.000 tỷ đồng, dự kiến đưa ACBS vào top 5 công ty chứng khoán có vốn điều lệ cao nhất. Các công ty trong nhóm này bao gồm Công ty Chứng khoán SSI, VNDirect, VPBankS và VIX.

Quay lại với PBSV, kế hoạch tăng vốn của công ty chứng khoán này diễn ra ngay sau khi Public Bank Việt Nam hoàn tất thương vụ mua lại PBSV từ Ngân hàng Đầu tư RHB (Malaysia). Thông tin về thương vụ này đã được tiết lộ từ cuối tháng 6/2024 và dự kiến hoàn tất trong quý 3. Ngay khi bước sang quý 4, Public Bank Việt Nam đã không chần chừ khi chi hàng trăm tỷ đồng để PBSV nhanh chóng gia nhập cuộc đua tăng vốn đầy sôi động.

Việc các công ty chứng khoán hoạt động dưới sự bảo trợ của các ngân hàng mẹ sẽ có được nền tảng tài chính vững mạnh hơn. Ví dụ tiêu biểu có thể kể đến như ACBS, hay VPBankS – công ty chứng khoán mà Ngân hàng Thương mại Cổ phần Việt Nam Thịnh Vượng (VPBank) đã mua lại vào đầu năm 2022. Sau khi về chung một nhà với VPBank, VPBankS đã trải qua một giai đoạn tăng trưởng vốn thần tốc, từ 269 tỷ đồng vào thời điểm tháng 2/2022 lên mức 15.000 tỷ đồng như hiện tại.

Xu hướng thâu tóm và gia tăng sở hữu công ty chứng khoán của các ngân hàng đã trở nên ngày càng phổ biến trong những năm gần đây. Theo giới phân tích, việc sở hữu cổ phần của một công ty chứng khoán không chỉ mở rộng hoạt động kinh doanh mà còn giúp ngân hàng đa dạng hóa dịch vụ, bán chéo sản phẩm, tối ưu hóa hệ thống kênh phân phối cho nhiều nhóm khách hàng, đặc biệt là khách hàng cá nhân. Điều này không chỉ đa dạng hóa hoạt động đầu tư mà còn giúp ngân hàng tối ưu hóa lợi nhuận cho cổ đông.

PBSV LIỆU CÓ BƯỚC QUA "VÙNG MÂY XÁM"?

Mục tiêu tốt đẹp là như thế, nhưng liệu rằng PBSV có là “cục tạ” của Public Bank Việt Nam khi tình hình kinh doanh của công ty chứng khoán này không mấy khả quan trước khi về chung nhà một nhà với ngân hàng?

Lật lại quá khứ, trong suốt 4 năm liên tiếp từ 2020 đến 2023, PBSV ngập chìm trong thua lỗ. Bước sang năm 2024, bức tranh tài chính vẫn chưa sáng sủa hơn khi kết thúc 6 tháng đầu năm PBSV tiếp tục báo lỗ sau thuế hơn 515 triệu đồng.

Sang đến quý 3 vừa qua, doanh thu hoạt động của PBSV chỉ đạt hơn 3.693 tỷ đồng, giảm gần 1.000 tỷ so với cùng kỳ năm trước. Các nguồn thu từ các mảng kinh doanh chủ chốt như cho vay và môi giới đều sụt giảm mạnh. Trong cơ cấu doanh thu, lợi nhuận từ các khoản cho vay và phải thu đóng góp lớn nhất, đạt hơn 2.066 tỷ đồng.

Mảng tài chính của PBSV chỉ mang về thu nhập khiêm tốn 7,7 triệu đồng, không đủ để bù đắp cho sự sụt giảm trong các hoạt động kinh doanh cốt lõi. Điểm sáng duy nhất trong quý này là công ty đã tiết giảm được một số chi phí, trong đó chi phí hoạt động giảm 23% và chi phí tài chính giảm mạnh 86%. Tuy nhiên, chi phí quản lý doanh nghiệp vẫn ở mức cao, đạt hơn 3,8 tỷ đồng, tăng 22% so với cùng kỳ.

Kết quả là, PBSV báo lỗ sau thuế hơn 2,2 tỷ đồng trong quý 3, cao hơn so với khoản lỗ của nửa đầu năm 2024. Lũy kế 9 tháng đầu năm, công ty ghi nhận mức lỗ hơn 2,7 tỷ đồng.

Mặc dù liên tục thua lỗ trong những năm gần đây, sức khỏe tài chính của PBSV vẫn còn đủ "gồng gánh", với vốn điều lệ chưa bị bào mòn và lợi nhuận lũy kế sau thuế chưa phân phối vẫn đạt hơn 20 tỷ đồng tính đến cuối tháng 9/2024. Đây là thành quả tích lũy từ những năm kinh doanh có lãi trước năm 2018.

Dù kết quả kinh doanh chưa có những dấu hiệu khởi sắc rõ rệt kể từ khi về chung nhà với Public Bank Việt Nam, nhiều nhà đầu tư vẫn đặt kỳ vọng rằng PBSV sẽ bước sang một chương mới. Đặc biệt, cú hích đầu tiên chính là việc gia tăng quy mô vốn, mở ra tiềm năng phát triển trong tương lai.