Sóng tăng cổ phiếu cao su lan rộng trong thời gian qua khi các doanh nghiệp trong ngành được hậu thuẫn bởi giá cao su duy trì ở vùng đỉnh và hứa hẹn chu kỳ khởi sắc còn kéo dài...
Nhóm cổ phiếu cao su bất ngờ bứt phá mạnh mẽ sau quãng thời gian dài ảm đạm. Từ đầu năm đến nay, hầu hết các mã trong nhóm đều ghi nhận mức tăng trưởng hai chữ số.
NHÓM CAO SU KHUẤY ĐỘNG THỊ TRƯỜNG
Dẫn đầu đà tăng là cổ phiếu GVR của Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam với mức tăng gần 20%, hiện giao dịch quanh mức 33.000 đồng/cổ phiếu.
Các mã vốn hóa nhỏ thậm chí còn bứt phá mạnh hơn. Điển hình như mã DRG của Công ty Cổ phần Cao su Đắk Lắk trở thành “ngôi sao sáng” với mức tăng gấp đôi chỉ sau chưa đầy 3 tháng, lên mức cao nhất trong vòng 3 năm trở lại đây, đạt gần 14.000 đồng/cổ phiếu, so với vùng giá 7.000-8.000 đồng/cổ phiếu hồi đầu năm.
Tương tự, cổ phiếu RTB của Công ty Cổ phần Cao su Tân Biên liên tục thiết lập kỷ lục mới, tăng 48% trong 3 tháng để đạt 39.500 đồng/cổ phiếu vào phiên 5/3, chỉ thấp hơn chút ít so với đỉnh lịch sử 41.000 đồng/cổ phiếu (phiên 21/2).
Hay như DPR của Công ty Cổ phần Cao su Đồng Phú cũng ghi nhận mức tăng 30%, từ 37.000 đồng/cổ phiếu lên 47.550 đồng/cổ phiếu – chạm đỉnh lịch sử. Mã PHR của Công ty Cổ phần Cao su Phước Hoà tăng hơn 30%, vươn lên 66.000 đồng/cổ phiếu, mức cao nhất kể từ tháng 4/2022.
Cổ phiếu DRI của Công ty Cổ phần Đầu tư Cao su Đắk Lắk cũng không nằm ngoài đà tăng, trở lại vùng đỉnh lịch sử được thiết lập hồi đầu tháng 3/2022, giao dịch trên 16.000 đồng/cổ phiếu, tăng 33% so với đầu tháng 1/2025.
Cổ phiếu nhóm cao su khởi sắc trong bối cảnh kết quả kinh doanh của nhiều doanh nghiệp trong ngành ghi nhận tăng trưởng tích cực, nhờ giá cao su duy trì ở vùng đỉnh và triển vọng lớn từ nguồn thu chuyển đổi đất cao su sang khu công nghiệp.
Năm 2024, giá cao su thế giới tăng mạnh, giúp kim ngạch xuất khẩu cao su của Việt Nam đạt 3,4 tỷ USD, tăng 18,2% so với năm trước, dù sản lượng xuất khẩu giảm 6,2%. Đáng chú ý, giá xuất khẩu bình quân đạt 1.701 USD/tấn, tăng tới 26%.
Theo Bộ Nông nghiệp và Môi trường, sản lượng khai thác cao su tự nhiên tại Việt Nam phục hồi trong nửa cuối năm 2024, đạt 960.000 tấn (tăng 9,4%), đưa tổng sản lượng cả năm lên 1,37 triệu tấn, tăng 6,2% so với năm trước.
ĐỒNG LOẠT BÁO LÃI LỚN
Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý 4/2024, Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam ghi nhận doanh thu, lợi nhuận và biên lãi gộp của doanh nghiệp đều ở mặt bằng cao trong nhiều năm qua.
Trong đó, doanh thu đạt 9.300 tỷ đồng, tăng 23% so với cùng kỳ, với đóng góp chủ yếu từ lĩnh vực cốt lõi kinh doanh mủ cao su. Các sản phẩm từ cao su, chế biến gỗ, cơ sở hạ tầng và bất động sản cũng ghi nhận cải thiện. Đặc biệt, lợi nhuận gộp tăng gần gấp đôi, đạt hơn 3.000 tỷ đồng, giúp biên lợi nhuận gộp cải thiện lên 33% so với mức 21% cùng kỳ.
Ngoài giá mủ cao su lên cao, các yếu tố hỗ trợ kết quả này gồm việc tiết giảm chi phí lãi vay, chi phí bán hàng và ghi nhận lợi nhuận cao từ các công ty liên doanh, liên kết. Từ các yếu tố trên, tập đoàn kinh tế này ghi nhận doanh thu lợi nhuận sau thuế gần 2.400 tỷ đồng.
Tính chung cả năm, Tập đoàn Cao su báo cáo doanh thu 26.254 tỷ đồng, tăng 19% so với năm liền trước. Lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ ở mức 4.213 tỷ đồng, tăng 61%. Đây đều là các con số cao nhất kể từ 2012 đến nay.
Doanh nghiệp nhà nước này đặt mục tiêu doanh thu 24.999 tỷ và có lợi nhuận sau thuế 3.437 tỷ đồng cho năm ngoái. Như vậy, đơn vị đã hoàn thành 105% chỉ tiêu doanh thu và vượt đến 48% về mục tiêu lợi nhuận.
Trong quý 4/2024, Cao su Đắk Lắk đạt doanh thu 147 tỷ đồng, giảm nhẹ 0,3% so với cùng kỳ năm trước, nhưng lợi nhuận sau thuế lại tăng mạnh 22,3%, đạt 38 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp của công ty cải thiện đáng kể, từ 44,8% lên 53,7%, giúp lợi nhuận gộp tăng 19,5%, tương đương mức tăng 12,9 tỷ đồng, đạt 78 tỷ đồng.
Bên cạnh đó, doanh thu tài chính quý 4/2024 giảm nhẹ 1,6%, còn 5,6 tỷ đồng. Chi phí tài chính giảm 14,8%, xuống mức 3 tỷ đồng, trong khi chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp tăng nhẹ 4,3%, lên 27 tỷ đồng. Nhìn chung, các khoản chi phí không biến động quá lớn nhưng nhờ cải thiện biên lợi nhuận gộp, lợi nhuận sau thuế vẫn tăng trưởng ấn tượng.
Tính chung cả năm 2024, Cao su Đắk Lắk đạt doanh thu 470 tỷ đồng, tăng 6,1% so với năm 2023. Lợi nhuận sau thuế vọt lên 110 tỷ đồng, cao hơn 50% so với cùng kỳ.
Tương tự, trong quý 4/2024, Cao su Phước Hoà ghi nhận doanh thu đạt 626 tỷ đồng, tăng 35,8% so với cùng kỳ, lợi nhuận sau thuế đạt 242 tỷ đồng, tăng 55% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, biên lợi nhuận gộp cải thiện từ 18,4% lên 33,5%.
Lý giải lợi nhuận tăng mạnh, Cao su Phước Hoà cho biết do giá mủ trong quý 4 tăng so với cùng kỳ, do đó lợi nhuận gộp từ hoạt động sản xuất kinh doanh sản phẩm cao su tăng.
Luỹ kế trong năm 2024, Cao su Phước Hoà ghi nhận doanh thu đạt 1.633 tỷ đồng, tăng 21% so với cùng kỳ, lợi nhuận sau thuế đạt 494,95 tỷ đồng, giảm 25,2% so với cùng kỳ năm trước.
Cao su Đồng Phú mới công bố báo cáo tài chính hợp nhất năm 2024 với doanh thu thuần đạt hơn 1.224 tỷ đồng, tăng 17,6% so với năm 2023. Lợi nhuận trước thuế đạt 403 tỷ đồng, tăng 32%.
LỢI NHUẬN NGÀNH TIẾP TỤC BỨT PHÁ TRONG NĂM 2025
Bước sang năm 2025, một số công ty chứng khoán như Phú Hưng (PHS), Vietcombank (VCBS) nhận định giá cao su sẽ tiếp tục neo cao do nguồn cung thiếu hụt và tác động của La Nina.
Bên cạnh đó, sự phát triển của xe điện thúc đẩy nhu cầu lốp xe chuyên dụng, giúp các doanh nghiệp cao su như GVR, DPR, PHR, TRC hưởng lợi. Biên lợi nhuận gộp của các công ty khai thác mủ cao su được kỳ vọng duy trì 30-40%, đặc biệt trong 6 tháng đầu năm.
Trái ngược, những doanh nghiệp săm lốp như DRC, CSM khả năng vẫn chịu áp lực từ giá nguyên liệu tăng, gây ảnh hưởng trực tiếp đến biên lợi nhuận gộp. Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) không kỳ vọng cao vào tăng trưởng thị trường nội địa do vấp phải sự cạnh tranh gay gắt từ sản phẩm Trung Quốc giá rẻ, buộc doanh nghiệp Việt Nam phải giữ giá bán thấp, làm suy giảm lợi nhuận.
Chứng khoán BIDV (BSC) có phần lạc quan hơn, nhận định giá cao su có thể hạ nhiệt khi bước vào mùa thấp điểm nửa cuối năm 2025, giúp các doanh nghiệp săm lốp dần cải thiện biên lợi nhuận. Đồng thời, thị trường xuất khẩu, đặc biệt là Mỹ, có thể là "phao cứu sinh" nhờ vào việc áp thuế chống bán phá giá lên lốp Thái Lan với DRC là cái tên hưởng lợi trực tiếp.
Tuy nhiên, mức độ hưởng lợi sẽ phụ thuộc vào tốc độ tiêu thụ hàng tồn kho của thị trường Mỹ cũng như khả năng cạnh tranh của doanh nghiệp Việt Nam.
Giá cao su TSR20 và RSS3 từ năm 2020 đến nay
Tương tự, trong báo cáo ngành cao su mới công bố, Chứng khoán MB (MBS) cho biết, giá cao su được dự báo tiếp tục neo cao do thiếu hụt nguồn cung tại các quốc gia sản xuất chính trong khi nhu cầu ổn định.
Đơn vị phân tích dẫn số liệu từ Hiệp hội các quốc gia sản xuất cao su tự nhiên (ANRPC) cho thấy, năm 2024, sản lượng và tiêu thụ cao su tự nhiên tăng trưởng lần lượt 2,8% và 1,8% so với năm trước, thiếu hụt khoảng 1,16 triệu tấn.
Sản lượng khai thác và xuất khẩu cao su tại Thái Lan và Indonesia chứng kiến sự sụt giảm đáng kể do thời tiết mưa lớn kéo dài, dịch bệnh lá và giảm diện tích trồng.
Tình trạng thiếu hụt khó được cải thiện ngay do bước vào giai đoạn cây thay lá mới, ngưng cạo mủ tới tháng 5, đồng thời nhiều khả năng La Nina quay trở lại vào cuối 2025.
Trong khi đó, nhu cầu duy trì ổn định khi tình hình sản xuất và tiêu thụ xe tại Mỹ và Trung Quốc vẫn tăng trưởng. “Về việc Mỹ lên kế hoạch tăng thuế suất nhập khẩu ô tô để bảo vệ nhà sản xuất ô tô nội địa, chúng tôi cho rằng kế hoạch này nhắm đến EU, Nhật Bản và Trung Quốc, nhưng tác động không lớn đến nhu cầu tiêu thụ ô tô toàn cầu”, MBS nhận định.
Đối với Việt Nam, năm 2024, kim ngạch xuất khẩu cao su tăng 18,2% so với cùng kỳ nhờ giá xuất khẩu bình quân tăng 26%, trong khi sản lượng xuất khẩu giảm 6,2%. MBS dự báo, sản lượng khai thác của Việt Nam tăng 6,2% trong khi các nước sản xuất lớn khác giảm, cùng với giá bán cao, sẽ giúp kim ngạch xuất khẩu cao su tiếp tục tăng trưởng tốt trong năm 2025, có thể đạt trên 3,5 tỷ USD.
Định giá P/B của một số cổ phiếu cao su từ năm 2022 đến nay
“Việt Nam đang hướng tới thị trường Mỹ để giảm lệ thuộc vào thị trường Trung Quốc, qua đó nâng cao giá trị xuất khẩu cao su. Quy định EUDR (quy định chống phá rừng) đem lại cơ hội cho doanh nghiệp có chứng chỉ rừng bền vững có thể mở rộng thị trường xuất khẩu sang EU, tăng giá trị xuất khẩu cao su so với sản phẩm thường cùng loại”, báo cáo của đơn vị phân tích nêu.
Năm 2025, MBS dự phóng lợi nhuận ngành cao su tiếp tục ghi nhận ở mức cao và có thể đột biến từ khu công nghiệp, tiền bồi thường đất và thanh lý cây cao su. Đơn vị phân tích cũng cho rằng, diễn biến giá cổ phiếu cao su tăng mạnh trong thời gian qua đã phản ánh phần nào triển vọng ngành trong năm nay. Với định giá hiện tại tương đối cao, cần đợi cổ phiếu điều chỉnh về vùng hấp dẫn để có thể đầu tư.